보도에 따르면 CME 그룹과 뉴욕증권거래소의 모회사 인터콘티넨탈 익스체인지(ICE)가 시장 조작과 제재 대상 노출에 대한 우려를 이유로 미국 규제당국에 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에 대한 감독 강화를 촉구하고 있다고 합니다.
이 제목은 기존 거래소와 빠르게 성장하는 탈중앙화금융(DeFi) 플랫폼 간 파생상품 유동성 및 글로벌 가격 발견 경쟁이 심화되고 있음을 보여주기 때문에 중요합니다.
CME와 뉴욕증권거래소, 디파이 활황 속 하이퍼리퀴드 감독 주시
논의의 중심에는 24시간 거래, 깊은 유동성, 레버리지 영구계약을 제공하는 초고속 온체인 파생상품 플랫폼인 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 있습니다.
하이퍼리퀴드의 등장은 암호화폐 및 상품 연계 선물 시장에서 CME와 같은 기존 거래소의 우위를 위협하고 있습니다. 지지자들은 투명성과 블록체인 결제 방식이 상대방 위험을 줄인다고 평가합니다.
비판자들은 허가가 필요 없는 구조로 인해 스푸핑, 세탁거래, 제재 대상 참여자 노출 등 사각지대가 발생할 수 있다고 주장합니다.
실질적 구조적 차이
많은 분석가들이 하이퍼리퀴드를 거래소로 칭하는 것은 잘못된 접근입니다. 거래소는 단순히 매수자와 매도자를 연결해 수수료를 취하며 방향성에 상관없이 이익을 얻습니다.
CME와 뉴욕증권거래소는 시장 위험을 부담하지 않습니다. 이들의 수익은 투자자의 성과와 관계없이 중립적으로 발생합니다.
하이퍼리퀴드는 구조적으로 다릅니다. 순수하게 중립적 인프라로만 운영되기보다, HLP(Hyperliquidity Provider)라는 내부 금고를 통해 유동성을 제공합니다.
HLP는 마켓메이킹 전략으로 유동성을 공급하며, 청산을 처리하고, USDC를 이자 지급 상품에 공급하며, 거래 수수료를 확보합니다. 실제로 HLP는 트레이더와 반대 포지션을 취하는 상대방 역할을 합니다.
따라서 관계가 비대칭적으로 구축됩니다. 트레이더가 손실을 보면 HLP가 이익을 내고, 트레이더가 수익을 내면 HLP는 손실을 봅니다. 이로 인해 HLP의 성과가 트레이더 결과에 직접 연결되어, 기존 거래소처럼 중립적이지 않은 구조가 형성됩니다.
하이퍼리퀴드는 매월 약 6천5백만 달러, 연 환산 약 7억 달러의 수수료를 창출합니다.
이 매출의 상당 부분이 지원 펀드를 통해 하이프(HYPE) 토큰 바이백에 사용됩니다. 거래 활동이 수수료를 만들고, 수수료가 바이백을 지원하며, 바이백이 토큰 가격을 뒷받침하고, 가격 상승이 거래를 촉진하는 선순환이 형성됩니다.
시장 상황: 24시간 거래 압박
기존 거래소는 여전히 정해진 시간에만 운영됩니다. 반면 하이퍼리퀴드는 24시간 내내 가동됩니다. 이러한 격차는 변동성 높은 거시경제 이벤트 당시 중요성이 커지며, 기존 시장이 휴장할 때 가격 발견이 암호화폐 플랫폼으로 이동하게 됩니다.
이로 인해 기존 시장은 인프라 현대화와 거래 시간 연장 압박을 점점 더 많이 받고 있습니다.
미국 규제당국, 특히 CFTC는 이미 해외 및 탈중앙화 파생상품 플랫폼에 주목을 강화하고 있다고 밝혔습니다.
아직 하이퍼리퀴드에 대해 공식 조치가 발표된 바 없으나, 최근 논쟁은 무허가 시장에서의 준수 기준, 투자자 보호, 금융 안정성에 대한 광범위한 우려를 반영합니다.
다음 단계는 규제당국이 탈중앙화 파생상품을 위한 별도 규정을 도입할지, 기존 선물 시장 규제를 온체인 플랫폼에 확대 적용할지에 달려있습니다.
이처럼 월스트리트 인프라와 디파이 유동성 간 경쟁은 이론에서 규제 우선순위로 옮겨가고 있습니다. 결과에 따라 글로벌 파생상품 거래 구조가 재편될 수 있습니다.
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