Le prix du Brent façonne une figure en tête et épaules inversée depuis la fin mars 2026. Une confirmation de la cassure haussière au-dessus de la ligne de cou entraînerait une progression de 32 %. Cette configuration haussière ne dépend plus désormais de la guerre en Iran, qui avait initialement fait grimper les prix.
L’Iran s’est apaisé. Le cessez-le-feu du 8 avril est fragile mais encore en place. Trump n’a pas repris l’escalade militaire malgré son rejet de la dernière proposition de Téhéran. Le trafic au détroit d’Ormuz reprend partiellement. Pourtant, trois signaux, indépendants du cycle iranien, continuent d’indiquer un rallye du Brent.
Le Brent forme une tête et épaules inversée nettement haussière
Le graphique du prix du Brent constitue une figure en tête et épaules inversée depuis la fin mars. Cette configuration est un classique du retournement haussier, formée par trois creux, où le creux central (la tête) se situe en dessous des deux creux extérieurs (les épaules).
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Une clôture quotidienne confirmée au-dessus de la ligne de cou donne généralement une cible de hausse équivalente à la hauteur du pattern. Pour le Brent, cette projection correspond actuellement à un rallye de 32 % depuis le point de cassure haussière.
Le graphique à lui seul ne permet pas de savoir si la percée haussière aura réellement lieu. Pour cela, il faut regarder le prochain signal : la courbe des contrats à terme.
La backwardation du pétrole refuse de se normaliser malgré l’avancée des négociations de paix
Le signal donné par la courbe des futures apparaît dans l’écart entre les contrats Brent du premier et du deuxième mois à venir. Les traders suivent cet écart sous la dénomination BRN1 moins BRN2.
On parle alors de backwardation calendaire. Lorsque l’échéance la plus proche se traite au-dessus de la suivante, le marché indique que les barils physiques sont rares aujourd’hui. À l’inverse, on parle de contango lorsque l’échéance suivante se traite au-dessus de la plus proche et que l’offre de barils est abondante.
Début 2026, avant le déclenchement du conflit iranien, l’écart moyen était de 0,24 dollar. Le marché était alors plutôt bien approvisionné. Début avril, à la suite de la fermeture du détroit d’Ormuz, l’écart a dépassé les 10 dollars, signe d’un marché en pleine panique.
Actuellement, l’écart est de 3,85 dollars, soit environ huit fois le niveau moyen d’avant-guerre.
C’est un point que personne ne souligne aujourd’hui : lors du repli du 14 avril, sur l’espoir d’un cessez-le-feu Iran–États-Unis, cet écart aurait dû retomber vers 0,50 dollar. Il n’en a rien été : il s’est stabilisé autour des niveaux actuels et est resté élevé.
Le marché physique indique donc que la rareté s’installe indépendamment de l’actualité iranienne.
Alors même que les discussions de paix avancent, les raffineurs paient toujours une prime pour obtenir des barils immédiats. C’est une tension structurelle, non conjoncturelle liée à la guerre. Tant que cet écart reste au-dessus de 2,66 dollars, la figure en tête et épaules inversée bénéficie d’un soutien fondamental. En revanche, une baisse de la backwardation calendaire sous les 2,66 dollars affaiblirait considérablement le scénario haussier.
Les positions sur options restent haussières alors que la Chine continue d’acheter
Les investisseurs américains qui négocient l’ETF United States Brent Oil Fund (BNO) se positionnent discrètement à la hausse.
Le ratio put-call mesure le nombre d’options de vente à caractère baissier ouvertes par rapport aux options d’achat à caractère haussier. Une valeur inférieure à 0,5 indique généralement un positionnement très haussier. Le ratio d’intérêt ouvert put-call du BNO s’élève à 0,16, tandis que le ratio sur les volumes ressort à 0,30. Les deux valeurs sont nettement orientées vers les calls.
Le léger relèvement du ratio sur les volumes, comparé au début du mois de mai où il était à 0,17, montre que des achats de puts ont eu lieu récemment. Cela reflète probablement une volonté des détenteurs actuels d’options d’achat de couvrir leurs expositions haussières, et non de nouvelles positions baissières.
Le classement de la volatilité implicite ajoute un second signal : la volatilité implicite du BNO se situe dans le 90e percentile des douze derniers mois. Le marché des options anticipe donc les plus fortes variations de prix depuis un an.
Le facteur expliquant ce positionnement n’est pas la guerre en Iran. Il s’agit du premier importateur mondial de pétrole.
La Chine a importé un niveau record de 11,99 millions de barils par jour au début 2026, soit près de 16 % de plus que l’année précédente. Depuis mars 2025, le pays ajoute environ un million de barils par jour à ses réserves stratégiques et commerciales. La Chine prévoit de créer 169 millions de barils de nouvelles capacités de stockage d’ici à 2026.
Cette demande persiste indépendamment de l’Iran. La Chine a lancé sa campagne de stockage avant le début de la guerre, l’a poursuivie pendant le conflit, et ne montre aucun signe d’y mettre fin après un cessez-le-feu. Le plus grand importateur de pétrole au monde retire l’offre du marché mondial à un rythme record, et c’est cette force structurelle autour de laquelle le marché des options se positionne.
Le prix du pétrole Brent reste au-dessus de toutes les principales moyennes mobiles exponentielles
Le prix du pétrole Brent se négocie à 104,93 $. Le marché reste au-dessus de ses quatre principales moyennes mobiles quotidiennes.
La moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 20 jours se situe à 103,46 $. Celle sur 50 jours est à 97,65 $. Une moyenne mobile exponentielle lisse le cours sur une période donnée, en accordant plus de poids aux données récentes.
Celle sur 100 jours est à 88,63 $. Celle sur 200 jours est à 80,36 $. La tendance reste haussière sur tous les horizons temporels.
Des supports s’accumulent sous le cours actuel. Le premier niveau est la zone de Fibonacci 0,236 à 102,72 $, qui coïncide avec l’EMA 20 jours. Une clôture quotidienne sous ce niveau affaiblirait la configuration haussière de court terme. En dessous, 95,78 $ représente le creux de l’épaule droite. Une cassure sous 95,78 $ affaiblirait fortement la figure en tête et épaules inversées.
Le support déterminant de tendance se situe à 86,02 $. Ce niveau marque la tête de la figure. Seule une cassure sous 86,02 $ invaliderait la structure haussière globale.
À la hausse, une reprise du seuil des 113,95 $ ouvrirait la voie vers 118,90 $. Une percée haussière confirmée au-dessus de la ligne de cou projette le cours vers 154,26 $, objectif correspondant à la cible du mouvement mesuré à 32 % découlant de la tête et épaules inversées. Cette possible hausse du prix devrait également impacter les principales actions du secteur pétrolier.
Le prix du pétrole Brent évolue actuellement entre le support à 102,72 $ et la résistance de percée à 113,95 $. Une clôture quotidienne au-dessus de 113,95 $ confirmerait l’inversion haussière en direction de 154,26 $. Une clôture sous 95,78 $ affaiblirait la configuration dans son ensemble.
