L’S&P 500 è balzato a nuovi massimi storici nel 2026, superando traguardo dopo traguardo mentre Wall Street brinda a un altro anno eccezionale.
Tuttavia, se si escludono le azioni legate all’intelligenza artificiale, il rally praticamente scompare, lasciando un mercato che, di fatto, è rimasto fermo da febbraio.
L’S&P 500 senza AI è stabile da febbraio mentre l’indice principale guadagna l’8%
le azioni legate all’AI ora rappresentano un record del 45% della capitalizzazione totale dell’S&P 500. I forti rialzi negli hyperscaler e nelle azioni legate all’intelligenza artificiale hanno spinto l’indice verso l’alto, mentre gli investitori continuano a puntare sul potenziale di crescita di lungo periodo del settore.
L’S&P 500 è salito di quasi il 7% dall’inizio di febbraio. Sebbene la volatilità guidata dalla guerra abbia provocato perdite significative a marzo, il rally ha accelerato in aprile, con l’indice che ha segnato un rialzo del 15,5% dal 30 marzo.
Tuttavia, i guadagni non si sono distribuiti in modo uniforme su tutto il mercato. Secondo i dati di Google Finance, il US 500 Excluding Artificial Intelligence Enablers Price Return Index (SPXXAI) è sceso dell’1,84% dal suo lancio a febbraio.
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Anche dopo essersi ripreso dai minimi di marzo, l’indice è in rialzo solo di circa il 5,07%. Il contrasto evidenzia quanto le azioni legate all’intelligenza artificiale stiano trainando la crescita dell’intero mercato.
Un lavoro precedente di Goldman aveva già messo in evidenza questa divergenza ben prima del rally attuale. Negli ultimi tre anni, fino all’inizio del 2026, l’S&P 500 principale ha registrato un rendimento del 76% contro il 32% della versione senza AI.
“Questo divario evidenzia come una manciata di giganti dell’AI stia generando quasi tutti i guadagni di mercato, alimentando crescenti preoccupazioni che l’attuale bull run sia diventata pericolosamente dipendente solo dal trend AI,” ha scritto Coin Bureau.
Non si tratta solo del mercato azionario USA. Bloomberg ha recentemente riportato che il rally azionario trainato dall’intelligenza artificiale in Asia sta nascondendo una debolezza più ampia del mercato, con le azioni tech in forte crescita che compensano la pressione economica e l’incertezza degli investitori generate dal conflitto USA-Iran.
“Al di fuori dell’AI, manca davvero una spinta e i piani di spesa e le prospettive sui margini di molte aziende restano in sospeso finché non ci sarà maggiore chiarezza sul conflitto”, ha spiegato Fabien Yip, analista di mercato presso IG International.
Mentre i giganti dell’AI continuano a spingere gli indici principali a nuovi record, gran parte del mercato rimane ancorata a una crescita contenuta in un contesto di tensioni geopolitiche e incertezza economica.
Di conseguenza, la fiducia degli investitori dipende sempre più dal fatto che il boom dell’AI riesca a sostenere autonomamente il momentum del mercato.
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