Le prix d’Ethereum a connu une hausse de 15 % au cours du dernier mois, mais les données on-chain révèlent discrètement un retournement baissier. Les utilisateurs actifs ont chuté de 33 % depuis le pic de janvier. Le gas moyen se maintient à son niveau le plus bas depuis deux ans.
Le volume a suivi une tendance baissière, même si le prix a grimpé. Et le 1er mai, l’offre nette sur les exchanges est passée de l’accumulation à la distribution. Le rallye se reflète sur le prix. Le réseau, lui, envoie un tout autre signal.
La demande sur le réseau Ethereum s’est-elle discrètement effondrée ?
Trois données structurelles dessinent le tableau du réseau à l’approche du mois de mai.
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Les utilisateurs actifs quotidiens sur Ethereum ont atteint un pic à 15 millions en janvier 2026, selon le tableau de bord exclusif Dune de BeInCrypto. En avril, ce chiffre est tombé à 10 millions. Cette baisse de 33 % sur trois mois est significative en raison de sa rapidité, non de son seuil. La valeur de 10 millions reste supérieure à la base de 6 à 7 millions observée pendant le listing de l’ETF spot en juillet 2024. C’est l’inversion de la dynamique qui fait signal.
La deuxième donnée concerne le gas. Le prix moyen du gas sur Ethereum tourne autour de 1 gwei, soit la valeur la plus basse et la plus pérenne depuis le début 2024, période à laquelle l’indicateur avait culminé à 49 gwei. Un gas faible n’est pas toujours synonyme d’avantage pour l’utilisateur. Il s’agit d’une mesure de la demande pour l’espace de bloc, et il affaiblit directement le mécanisme de burn EIP-1559 qui exerce une pression sur l’offre d’ETH. Moins d’activité signifie moins d’ETH brûlés, et donc un soutien déflationniste affaibli pour le prix d’Ethereum.
La troisième donnée provient directement du graphique du prix. Depuis le 6 février, Ethereum évolue dans un canal haussier parallèle. Le prix grimpe progressivement. Le volume, sur la même période, diminue. Cette divergence baissière du volume traduit un rallye soutenu par une conviction d’achat de plus en plus faible, même si le prix progresse. De plus, ce canal ascendant se forme après une chute de près de 50 % par rapport aux sommets de la mi-janvier. Ce schéma est donc beaucoup moins haussier qu’il n’y paraît d’ordinaire.
Les éléments réunis mènent à une seule observation : le prix d’Ethereum grimpe, mais le réseau qui devrait soutenir ce prix ne suit pas.
Les flux sur les exchanges confirment ce que le réseau indiquait déjà
La validation la plus évidente d’un affaiblissement du réseau qui commence à impacter l’action du prix se trouve dans la donnée « Exchange Net Position Change » de Glassnode, un indicateur qui suit les flux nets d’ETH entrant ou sortant des wallets des exchanges.
Pendant la majeure partie du mois d’avril, cet indicateur était fortement négatif. De l’ETH quittait les exchanges à un rythme soutenu. Chaque barre rouge représentait des retraits depuis les wallets des exchanges vers la self-custody, signal d’une accumulation classique. Jusqu’au 28 avril, les sorties quotidiennes avoisinaient les 300 000 ETH.
Puis le mouvement s’est inversé.
Le 1er mai, l’offre nette sur les exchanges est devenue positive. Au 4 mai, 60 449 ETH étaient réinjectés sur les exchanges. Ce pivot d’une phase d’accumulation soutenue à une distribution renouvelée constitue un changement structurel qui, historiquement, précède une faiblesse sur le prix. Les détenteurs qui absorbaient l’offre en avril recommencent à envoyer leurs jetons sur les exchanges, là où ils sont généralement vendus.
Le précédent historique renforce cette lecture. La dernière fois qu’Ethereum a connu un rallye avec une configuration fondamentale similaire, en juillet 2024, l’ETH a chuté de 40 % dans les jours qui ont suivi le lancement de l’ETF spot. La cause était identique à aujourd’hui : des flux institutionnels faisaient monter le prix sans demande organique sur le réseau pour le soutenir. Les utilisateurs actifs stagnaient à 6 à 7 millions, comme le montre l’image citée plus haut. Le gas était bas. Le rallye s’est essoufflé en quelques semaines.
Le scénario d’avril 2026 correspond à ce modèle. Le nombre d’utilisateurs actifs s’est effondré depuis le pic de janvier. Le gas est à son plus bas niveau depuis plusieurs années. Les volumes sur le graphique des prix se sont raréfiés. Et les mouvements sur les exchanges viennent de confirmer que les détenteurs commencent à retirer leurs jetons de la table.
Le réseau a donné l’alerte. Les exchanges constituent désormais la confirmation.
Les niveaux de prix d’Ethereum qui indiquent où le rallye doit faire ses preuves
Ethereum (ETH) s’échange à 2 383 $ dans un canal ascendant parallèle qui guide le cours à la hausse depuis le 6 février. Ce canal fait suite à une chute de 48,81 % depuis le sommet de janvier à 3 407 $ jusqu’au creux de février à 1 747 $. Le rallye actuel s’apparente à une tentative de reprise, non à une poursuite de tendance.
Le premier test se situe à 2 466 $. Une clôture journalière au-dessus de ce niveau rapprocherait l’ETH de la borne supérieure du canal et donnerait au rallye l’espace nécessaire pour se valider avec le volume qui manque au graphique. En l’absence de cette clôture, la structure reste comprimée et les signaux baissiers on-chain – utilisateurs actifs, gas et flux sur les exchanges – pourraient se traduire par une faiblesse du prix.
Les niveaux à la baisse sont très rapprochés. Préserver les 2 074,57 $ – le niveau de Fibonacci 0,236 – maintient Ethereum à l’intérieur du canal. Une cassure sous 2 074 $ brise le canal et expose le support à 1 831 $, correspondant au niveau de Fibonacci 0,382. En dessous de 1 831 $, la voie s’ouvre vers 1 747 $, le creux de février, puis 1 635 $, niveau de Fibonacci 0,5.
La dynamique des niveaux est asymétrique. Pour repartir à la hausse, il faut reconquérir les 2 466 $ avec un volume encore absent du graphique. À la baisse, une rupture du canal ouvrirait la voie vers les creux de février. Une clôture journalière au-dessus de 2 466 $ affaiblirait la thèse baissière on-chain. Une clôture sous 2 074 $ la confirmerait.
