Drei junge DeFi-Anwendungen, Hyperliquid, Pump.fun und edgeX, gaben innerhalb von 30 Tagen 96,3 Millionen USD an Token-Halter zurück. Diese Zahl ist eine der größten konzentrierten Auszahlungen, die bisher bei einer DeFi-Gruppe im Jahr 2026 beobachtet wurden.
Jedes Protokoll verwendete ein anderes Verfahren, um die Auszahlung zu ermöglichen. Nur Hyperliquid finanzierte die gesamte Auszahlung allein durch Handelsgebühren. Bei Pump.fun wurde der Umsatz zwischen Betrieb und Ausschüttung geteilt, und edgeX zahlte etwa das Dreifache seines eigenen Umsatzes aus.
Der Wandel im DeFi-Bereich: Von Emissionen zu echten Einnahmen
Im vergangenen Zyklus belohnten DeFi-Protokolle Nutzer, indem sie Token erzeugten und diese verteilten – meist durch Liquiditätsprogramme. Dieses Modell ließ das Angebot schneller steigen als die Nachfrage, sodass Halter die ständige Verwässerung auffangen mussten.
Hyperliquid (HYPE), Pump.fun (PUMP) und edgeX (EDGE) gehören zu einer neuen Gruppe. Sie erzielen Gebühren mit echten Produkten und geben einen Teil dieser Gebühren durch Rückkäufe oder Token-Burns an die Halter zurück. Der Token-Bestand wird geschützt und nicht vergrößert.
Laut DefiLlamas Ranking der Einnahmen stehen diese drei Protokolle für den Großteil des monatlichen Cashflows zu den Haltern.
Zu den analysierten Bereichen zählen unter anderem der Handel mit unbefristeten Verträgen und die Ausgabe von Memecoins. Die zusammen erwirtschafteten 96,3 Millionen USD entstanden in einer Zeit, in der der gesamte DeFi-Bereich beim Wachstum der Gebühren stagnierte.
Wie jedes Protokoll zu diesem Ergebnis kam
Hyperliquid erzielte in diesen 30 Tagen 50,95 Millionen USD an Protokoll-Einnahmen. Der volle Betrag wurde an HYPE-Halter ausgeschüttet – -DEX dieser Größe ungewöhnlich ist.
Die Weiterleitung übernimmt der Assistance Fund. Dieser existiert seit Januar 2025 und erhält 97% der Handelsgebühren. Mit diesen Mitteln werden HYPE-Token automatisch auf dem offenen Markt auf Layer 1 zurückgekauft.
Ein Vorschlag der Validatoren aus Dezember 2025 sieht vor, etwa 920 Millionen USD an HYPE aus dem Fund als dauerhaft entfernt zu markieren. Bei Annahme würde dieses Burn-Event das HYPE-Angebot strukturell verknappen.
Pump.fun gab 22,09 Millionen USD an PUMP-Halter aus und generierte dabei 38,81 Millionen USD an Einnahmen. Die Solana-Token-Launchpad-Plattform verfolgte neun Monate lang eine 100%-Buyback-Politik.
Am 28.4.2026 wurde auf ein 50/50-Modell umgestellt. Nun fließt die Hälfte der Nettogebühren in einen automatisierten Buy-and-Burn-Prozess, der über einen unumkehrbaren Smart Contract abläuft. Dieser Schritt fand zeitgleich mit den bisher stärksten Nutzerdaten der Plattform statt.
edgeX ist die Ausnahme. Die Perpetual-DEX zahlte 23,26 Millionen USD an EDGE-Halter aus, hatte aber nur 8,26 Millionen USD an echten Einnahmen.
Dieses Verhältnis zeigt, dass das Team offenbar auf Reserven oder Budgetmittel aus der Zeit vor dem Start zurückgreift, um hohe Ausschüttungen zu gewährleisten. Der EDGE-Token ist seit dem 31.3.2026 auf dem Markt. Das Projekt befindet sich noch am Anfang seiner Tokenomics-Umsetzung.
Die Frage nach der Nachhaltigkeit
Hyperliquids Modell ist am stabilsten, weil die Ausschüttungen direkt an die Handelsgebühren gekoppelt sind. Wird weniger gehandelt, sinken die Auszahlungen, ohne dass das Protokoll Defizite riskiert.
Kritiker innerhalb der Perpetual-DEX-Kategorie weisen jedoch auf ein Klumpenrisiko hin, weil eine einzige Produktlinie den Großteil des Umsatzes ausmacht.
Der Fall von Pump.fun ist kontroverser. Analysten sagen, dass trotz des Burns von etwa 370 Millionen PUMP der Token seinem Umsatz nicht gefolgt ist. Kritiker meinen, die Bewertung folge eher einem Narrativ als dem realen Cashflow.
Eine neue .
Dieser Wert ist ein deutlicher Anstieg gegenüber dem Tiefstand von 30,1% im Juni 2025. Damit endet eine ununterbrochene Serie von zwei Jahren, in denen aktive Nutzer Nettoverluste erlitten haben. Die Zahl der aktiven Wallets ist von einem Tiefstand von 1,8 Millionen im Dezember 2025 auf 3,14 Millionen gestiegen.
Die Gewinne waren allerdings gering. Rund 65,1% der profitablen Wallets erzielten in diesem Monat zwischen 1 und 500 USD. Nur 5,4% übertrafen die Marke von 1.000 USD. Dennoch besteht die Nutzerschaft nun überwiegend aus Tradern, die wiederholt handeln, statt aus Erstanlegern. Früher hat gerade diese Gruppe für eine hohe Fluktuation auf der Plattform gesorgt.
Die Lücke zwischen den Einnahmen und Auszahlungen bei edgeX ist das deutlichste Warnsignal. Subventionierte Auszahlungen können zwar zunächst institutionelle Halter anziehen, diese Strategie funktioniert jedoch nur, solange Reserven verfügbar sind.
Das Protokoll muss die Gebührenerträge schnell genug steigern, um den Kaufdruck auf EDGE zu decken. Dies ist die zentrale Frage für Token-Halter in der zweiten Hälfte von 2026.
Die Auszahlung von 96,3 Millionen USD markiert einen bedeutenden Wandel in der Art, wie DeFi Halter belohnt. Nur Hyperliquid hat die gesamte Ausschüttung aus organisch erzielten Gebühren finanziert.
Bei Pump.fun liegt der Fokus weiterhin auf einer noch jungen Erholung der Trader. edgeX muss erst noch zeigen, dass die eigene Strategie auch ohne Subventionen funktioniert.
