Coinbase se está adentrando más en el ecosistema de Hyperliquid después de que Native Markets anunciara planes para cambiar la infraestructura de su stablecoin USDH hacia USDC bajo un nuevo modelo de reparto de reservas.
Este cambio termina efectivamente con USDH como el principal activo de cotización de Hyperliquid y posiciona a USDC como la stablecoin dominante en toda la red descentralizada de trading de perpetuos.
Coinbase absorbe USDH mientras Hyperliquid apuesta por USDC
Native Markets confirmó que Coinbase adquirirá los activos de la marca USDH y se convertirá en el responsable oficial de desplegar la tesorería de USDC bajo el nuevo marco AQAv2 de Hyperliquid.
El anuncio marca uno de los mayores cambios en el ecosistema de stablecoins de 2026 y podría transformar cómo las principales plataformas cripto comparten los ingresos por reservas con sus comunidades.
Cambios en la estrategia de stablecoins de Hyperliquid
Antes, Hyperliquid dependía mucho de la liquidez de USDC puenteado, con miles de millones de dólares circulando en la plataforma. Críticos argumentaron que gran parte del rendimiento de las reservas generado con esos fondos salía del ecosistema, yendo a empresas como Circle y Coinbase.
Eso cambió en 2025 cuando los validadores de Hyperliquid eligieron a Native Markets para lanzar USDH, una stablecoin totalmente respaldada y vinculada a bonos del Tesoro de Estados Unidos y equivalentes de efectivo.
USDH introdujo el modelo de “Activo de Cotización Alineado”, diseñado para redirigir el rendimiento de las reservas al ecosistema de Hyperliquid mediante incentivos de trading y contribuciones al Fondo de Asistencia, el cual apoya recompras de HYPE y el crecimiento del ecosistema.
Ahora, parece que Coinbase adoptará ese mismo modelo en vez de competir contra él.
Native Markets considera la transición un logro
Native Markets enfatizó que este acuerdo no es una adquisición completa de la empresa. En cambio, Coinbase está comprando los activos de la marca USDH mientras Native Markets sigue siendo independiente.
La cofundadora Mary-Catherine Lader dijo que la transición valida la idea del equipo de que las stablecoins deben retornar valor directamente a los usuarios y ecosistemas, en lugar de solo extraerlo.
Bajo AQAv2, supuestamente Coinbase compartirá la gran mayoría de los ingresos por rendimiento de las reservas generados por los saldos de USDC en Hyperliquid con el propio protocolo.
Eso representa un cambio importante en la economía de stablecoins y podría presionar a otros exchanges y ecosistemas DeFi a negociar acuerdos similares de reparto de ingresos.
Los holders de USDH afrontan una migración gradual
Native Markets declaró que USDH seguirá estando completamente respaldada durante el periodo de transición. Los usuarios pueden seguir canjeando sus holdings a través del dashboard oficial con conversiones sin comisiones a USDC o dinero fiat.
El equipo también planea mantener la liquidez en los pares de trading USDH/USDC, mientras Hyperliquid coordina los tiempos de migración para los mercados spot y de perpetuos.
Algunos traders en X describieron este movimiento como un “cash-out” o hasta un “rug”, mientras que otros dijeron que es un logro estratégico para Hyperliquid y USDC. La reacción general del mercado refleja la creciente competencia entre las stablecoins nativas de DeFi y los grandes emisores institucionales.
¿Qué sigue para Hyperliquid?
La siguiente fase se centrará en qué tan bien logra Hyperliquid migrar la liquidez y los incentivos de USDH hacia los mercados impulsados por USDC.
Los inversores también observan si AQAv2 se convierte en un modelo a seguir para otros ecosistemas blockchain que quieren mantener los ingresos de stablecoins internamente en lugar de enviarlos a emisores externos.
Si tiene éxito, la asociación entre Coinbase y Hyperliquid podría redefinir cómo los grandes emisores centralizados de stablecoins colaboran con ecosistemas descentralizados de trading en el futuro.
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